Veno

Veno S.A to fundusz kapitałowy PE/VC obecny na rynku NewConnect od 7 lutego 2008 roku. Skupia swą działalność na inwestycjach w spółki, które może wspierać od najwcześniejszej fazy rozwoju (seed, start-up) - inwestycje ryzykowne, ale często mogące przynieść ponadprzeciętne zyski. Motoryzacja, biotechnologia, IT, ochrona środowiska, ekologia i handel internetowy to główne sektory, w których Veno znajduje innowacyjne pomysły biznesowe i wzmacnia mocnym zastrzykiem kapitałowym.

 

Spółka angażuje się w nowatorskie projekty i doradza podmiotom na poziomie strategicznym, ale zarządzanie pozostawia w rękach dotychczasowych menedżerów. Sprzedaż posiadanych akcji inwestorowi branżowemu, pomoc w organizacji wykupu menedżerskiego lub upublicznienie spółek na rynku kapitałowym są końcowym etapem wspierania start-up’ów i momentem wyjścia Veno S.A. z inwestycji. Strategia firmy na najbliższy czas przewiduje wprowadzenie nowych podmiotów do swojego portfela oraz realizację zysków z dotychczasowych inwestycji. Zarząd Veno S.A. podpisał w I półroczu 2011 roku 6 umów inwestycyjnych z podmiotami działającymi w branżach: informatycznej, e-biznes, produkcji gier i pośrednictwa leasingowego opiewających na przeszło 1 mln zł. Do chwili obecnej Veno S.A. zrealizowało jedną z nich (zakup akcji abeoNET S.A.), a wykonanie kolejnych jest uzależnione m.in. od debiutu tych spółek na rynku NewConnect. W skład grupy kapitałowej Veno S.A. wchodzą obecnie: Arrinera Automotive S.A., abeoNET S.A., Blu One S.A. oraz Motoricus S.A. Arrinera Automotive jest ostatnią spółką, w której Veno utrzymuje wysoki udział (76,29%). Strategia funduszu zakłada maksymalne zaangażowanie w projekt na poziomie 30% kapitału akcyjnego spółek oraz sprzedaż pakietów akcji w ciągu 3 lat od wejścia w inwestycję.

 

Sytuacja finansowa

 

Rys. 1. Skonsolidowane wyniki finansowe Veno S.A. (tys.zł)

Źródło: Opracowanie własne na podstawie raportów okresowych Veno S.A.

 

Spółka poniosła w 2009 roku stratę z powodu inwestycji w podmioty z branży samochodowej, która mocno ucierpiała w czasie ostatniego kryzysu finansowego. Spółki zależne: ETD sp. z o.o., VenoDesign Ltd. oraz VR-TEC Ltd. zajmujące się dystrybucją elementów służących tuningowi aut Veno sprzedało ze stratą, a odpis należności wekslowych opiewał na kwotę 2,7 mln zł. Pozostałe inwestycje w podmioty takie jak: Carbon Invest S.A. (ok. 750 tys. zł zysku, 34% stopa zwrotu), AutoGroup S.A. (ok. 116% zwrot z inwestycji w okresie 15 miesięcy od zawiązania spółki do wyjścia z inwestycji) czy Venture Capital Poland S.A. (zysk 10% w okresie 3 miesięcy) zakończone sukcesem, powoli znajdują odzwierciedlenie w sytuacji finansowej funduszu. Należy pamiętać, że spółki typu PE/VC nie cechują się regularnymi przychodami i kosztami, tak jak przedsiębiorstwa handlowe. Wyniki zależą w głównej mierze od ceny rynkowej posiadanych udziałów/akcji uwzględnianych w przychodach i kosztach finansowych. Obecna struktura portfela funduszu nie daje wielkiego pola do manewru, stąd też pojawiają się nowe potrzeby w zakresie środków finansowych. Spółka systematycznie zwiększa kapitały własne, unika zadłużania się i nie wykazuje problemów z płynnością, jednak jej wyniki finansowe nadal pozostawiają inwestorom wiele do życzenia.

 

Wybrane wskaźniki finansowe	2008	2009	2010
Wskaźnik płynności szybkiej	2,21	2,31	4,17
Kapitał obrotowy netto (tys. zł)	3397	2252	4253
Współczynnik zadłużenia	0,3	0,4	0,3
Stopień pokrycia aktywów kapitałem własnym	2,2	2,6	6,9
Trwałość struktury finansowania	0,6	0,6	0,7

Źródło: Opracowanie własne na podstawie raportów okresowych Veno S.A.

 

Emisja akcji

Kierunkiem obranym przez Veno S.A. na IV kwartał 2011 roku jest pozyskanie finansowania z rynku NewConnect na dalszy rozwój Spółki poprzez silne wsparcie podmiotów z grupy oraz rozbudowę swojego portfolio o kolejne pomysły ze świata biznesu. Fundusz stoi przed szansą uzyskania środków finansowych w wysokości 9,39 mln zł. Zwyczajne Walne Zgromadzenie Veno S.A. 22 czerwca 2011 roku zadecydowało o podwyższeniu kapitału zakładowego Spółki, co w przypadku objęcia wszystkich oferowanych akcji sprawi, że do obrotu może trafić kolejne 313.154.715 walorów Spółki (tyle wynosi ich obecna ilość). Żaden z inwestorów nie posiada ponad 5% akcji Veno. Akcje nowej emisji oferowane są dotychczasowym akcjonariuszom po cenie 0,03 zł, jest to cena równa kursowi zamknięcia z sesji w dniu 13.10.2011.Czy emisja z prawem poboru zakończy się powodzeniem? Na  jej efekty należy poczekać co najmniej do 9 listopada 2011 roku.

 

Opracowanie: