Półrocze debiutów - Raport z rynku NewConnect, pierwsze półrocze 2011 r.

Minione półrocze okazało się najlepsze w historii rynku NewConnect pod względem liczby debiutów. Od początku roku na parkiet weszło łącznie 80 podmiotów, co w porównaniu do tego samego okresu poprzedniego roku daje 150-proc. wzrost.

NCIndex nie kontynuował trendu wzrostowego poprzedniego półrocza, kiedy wartość indeksu urosła o 9,6%. Zamiast tego nastąpiły spadki, które sprowadziły kurs głównego indeksu małego parkietu do poziomu 54,87 pkt. W okresie 3 stycznia–30 czerwca 2011 r. wartość NCIndexu obniżyła się o ponad 13%.

 

Wykres 1. Notowania NCIndex w okresie 1.06.2010–30.06.2011 (oś lewa – obrót w tys. zł, oś prawa – kurs w punktach)

Opracowanie: Grupa Trinity na podstawie bossa.pl

 

Drugi indeks małego parkietu – NCX Life Science – odnotował w pierwszym półroczu jeszcze gorszy wynik niż NCIndex – spadł o 21,52%. Warto jednak zwrócić uwagę na fakt, iż wpływ na to miały wyniki spółek Pharmena oraz Mabion, których udział w tworzeniu tego indeksu wynosi odpowiednio 46,45% oraz 29,142% (stan na 1 lipca 2011 r.). W ubiegłym półroczu akcje spółki Pharmena urosły o 8,29%, natomiast akcje spółki Mabion straciły na wartości ponad 32%.

 

Wykres 2. Notowania NCX Life Science w okresie 3.01.2011–30.06.2011 w punktach

Opracowanie: Grupa Trinity na podstawie bossa.pl

 

Debiuty

Minione półrocze było rekordowe pod względem liczby debiutów – na rynku pojawiło się 80 nowych podmiotów. Pierwszy dzień notowań na plusie zakończyło 48 walorów, kurs 20 spadł, kurs 1 spółki pozostał bez zmian, a w przypadku 11 nie nastąpiło otwarcie notowań ze względu na przekroczenie dopuszczalnych widełek.

 

Wykres 3. Liczba spółek debiutujących półrocznie na NewConnect w okresie sierpień 2007– czerwiec 2011

Opracowanie: Grupa Trinity na podstawie newconnect.pl

 

Najlepszą inwestycją okazał się zakup papierów spółki In Point, która debiutowała 18 maja. Na zamknięciu za walory płacono 1,8 zł, podczas gdy cena emisyjna, po której inwestorzy obejmowali akcje w ramach oferty prywatnej, wyniosła 0,8 zł. Natomiast najgorszą inwestycją był zakup walorów spółki Golab, której debiut miał miejsce 24 maja. Kurs zamknięcia w dniu pierwszego notowania wyniósł 0,86 zł przy cenie emisyjnej na poziomie 1,2 zł.

 

Średnia zmiana procentowa kursu na debiucie wyniosła 24,14%, przy odchyleniu standardowym równym prawie 37% (o tyle procentowe zmiany kursu odbiegały od średniej). Natomiast mediana była równa 10,87% i to właśnie tę miarę można uznać za lepiej oddającą wielkość zwyżki na debiucie, jakiej mogli oczekiwać inwestorzy. Wynika to z występowania w badanej grupie skrajnych wartości, które zniekształcają wynik średniej.

 

Wykres 4. Zmienność kursu spółek debiutujących w I półroczu 2011 r. od momentu debiutu  do 30 czerwca 2011 r.

Opracowanie: Grupa Trinity na podstawie newconnect.pl

 

W pierwszym półroczu 2011 roku lepszą strategią okazało się sprzedawanie walorów na debiucie niż trzymanie ich dłużej w portfelu. Średnia zmiana kursu wszystkich spółek od momentu ich debiutu do 30 czerwca 2011 r. wyniosła 16,12% przy medianie równej -6,23%. Warto jednak zauważyć, iż w przypadku konkretnych walorów sytuacja mogła się różnić – np. trzymając w portfelu papiery spółki Bioerg, które ze wszystkich 80 analizowanych podmiotów wzrosły najwięcej od czasu objęcia w ramach subskrypcji, można było zarobić 328%.

 

Statystyki ostatniego półrocza

W ostatnim półroczu liderem wśród wzrostów była spółka Urlopy.pl. Cena walorów spółki wzrosła z 8 do 64 groszy. Daje to imponujący, 700-proc. zysk. Trudno jednoznacznie wskazać przyczyny tej zmiany. Najważniejsze informacje, jakie opublikowała spółka w trakcie ostatniego półrocza, dotyczyły otwarcia nowych biur w różnych miastach w Polsce. Emitent poinformował również o utracie przez spółkę Atlantis S.A. statusu podmiotu dominującego wobec spółki Fon S.A., która jest akcjonariuszem spółki Urlopy.pl, przez co spółka Atlantis S.A. utraciła pośrednio pozycję dominującą wobec emitenta.

Drugimi najbardziej zyskownymi walorami w ciągu ostatniego półrocza były akcje spółki Black Pearl Capital. Cena papierów wzrosła o 256%, z 25 do 89 groszy. Początek dużych wzrostów kursu akcji rozpoczął się pod koniec marca i trwał do końca maja. W tym okresie spółka podała informacje o zbyciu znaczących pakietów swoich akcji przez spółkę Totmes Finance S.A. oraz później nabyciu znaczących pakietów swoich akcji przez Novian Polska S.A. oraz Novian Europe S.A. 

 

Tab. 1. Zestawienie spółek, które odnotowały największy wzrost

wartości akcji (z wykluczeniem spółek debiutujących)

Spółka	Zmiana (%)	Zmiana (zł)
URLOPYPL	700,00	0,56
BPC	256,00	0,64
11BIT	97,89	7,42
ORIONINV	96,32	23,55
ORGANIC	89,62	7,08

 

Minione półrocze największą stratą zakończyły akcje Prometu. Znaczna część spadków przypadła na ostatnie dwa miesiące. 8 czerwca emitent poinformował, że złożył do sądu zawiadomienie w sprawie możliwego przywłaszczenia towarów będących przedmiotem obrotu dokonywanego przez spółkę w ramach jej działalności. Spółka oszacowała szkodę majątkową na 3,5 mln zł. W ciągu następnych 8 dni spółka poinformowała o braku możliwości terminowej spłaty kredytów. Kurs walorów spółki już wtedy był w lekkim trendzie spadkowym, jednak tąpnięcie notowań nastąpiło 28 czerwca – tego dnia emitent poinformował o złożeniu wniosku o ogłoszenie upadłości obejmującej likwidację majątku. Jako bezpośrednią przyczynę niewypłacalności Promet podał nieodzyskanie aktywów, które utracił w skutek przywłaszczenia. W ciągu jednego dnia kurs spadł o prawie 70%. Ostatniego dnia minionego półrocza kurs zamknięcia akcji Prometu wyniósł 41 groszy, czyli prawie 90% mniej niż na początku miesiąca. Jest to druga upadłość na rynku NewConnect. Pierwsza miała miejsce 7 maja 2009 r. i dotyczyła akcji spółki Perfect Line.

 

Tab. 2. Zestawienie spółek, które odnotowały największy spadek wartości akcji (z wykluczeniem spółek debiutujących)

Spółka	Zmiana (%)	Zmiana (zł)
PROMET	-97,57	-16,49
INDEXCOP	-89,09	-0,49
TELIANI	-85,94	-11,00
ATSENERGY	-77,78	-0,14
VICTORIA	-76,47	-0,26

 

W ciągu pierwszych sześciu miesięcy 2011 roku znów można było zaobserwować duży wzrost kapitalizacji – ponad 25-proc. w stosunku do analogicznego okresu poprzedniego roku. Emisje w ramach debiutów wspomogły rynek prawie 340 mln, co przy nominalnym wzroście o 1471 mln odpowiada 23% tej wartości. Pozostała część wzrostu to głównie efekt emisji wtórnych oraz wzrostu wartości akcji spółek o największej wartości rynkowej.

 

Wykres 5. Kapitalizacja spółek notowanych na NewConnect w okresie czerwiec 2008–czerwiec 2011 (w mln zł)

Opracowanie: Grupa Trinity na podstawie newconnect.pl.

 

Alternatywny system obrotu organizowany w ramach rynku NewConnect przyciąga coraz więcej spółek, które potrzebują kapitału do dynamicznego rozwoju działalności. Tylko w czerwcu na małym parkiecie zadebiutowało 14 spółek, a kolejne już zapowiadają chęć wkroczenia do ASO. Gama spółek, w które inwestorzy mogą zainwestować, powiększa się w coraz szybszym tempie. Dzięki temu do portfela można wybrać spółki, które działają w zupełnie różnych segmentach, co daje możliwość skuteczniejszej jego dywersyfikacji.

 

Opracowanie:

 

 

Niniejszy raport wyraża osobiste opinie twórców i nie może służyć za rekomendację w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Wobec powyższego autorzy nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podejmowane na podstawie powyższych analiz.