Analiza Hortico

W kategorii zysku operacyjnego, po znaczącym wzroście w 2011 roku (41% r/r) nastąpiła późniejsza stabilizacja. Wynik finansowy wygenerowany na działalności operacyjnej wyniósł w 2013 roku 1,78 mln zł, co stanowiło wzrost o 7,1% w porównaniu do roku poprzedniego. Po istotnym zmniejszeniu się zysku netto w 2011 roku (spadek o 40% r/r), który był spowodowany wysokimi kosztami finansowymi, Spółka zaczęła poprawiać swoje wyniki. Zysk netto w roku 2012 wzrósł do 1,71 mln zł z 1,22 mln zł rok wcześniej, odnotowując dynamikę w stosunku do poprzedniego okresu na poziomie 40%. W 2013 roku wynik netto poprawił się nieznacznie i wyniósł 1,78 mln zł (wzrost o 4,2% r/r).

                             Źródło: opracowanie własne na podstawie raportów okresowych Spółki.
                     *Dane finansowe oparte na skumulowanych wartościach za okres I-IV kw. 2013r.

Spółka na przestrzeni kolejnych lat utrzymuje stabilny poziom poszczególnych wskaźników finansowych. Można zauważyć, że Emitent z roku na rok poprawia rentowność netto, która w 2013 roku wyniosła 3,0%. Zmniejsza się także wskaźnik ogólnego zadłużenia, poprawiając w ten sposób strukturę bilansu.

Analiza SWOT

Silną stroną Spółki jest zdywersyfikowane źródło przychodów. Można to zaobserwować między innymi na polu asortymentowym, gdzie Emitent oferuje swoim klientom szeroki wachlarz produktów począwszy od środków ochrony roślin, przez rośliny ozdobne, a kończąc na serwisie i sprzedaży maszyn ogrodniczych. Hortico S.A stosuje także dywersyfikację pod względem geograficznym (sprzedaż krajowa i zagraniczna) oraz pod względem segmentowym (segment „profi” i „hobby”). Mocną stroną Spółki jest także nietypowy kanał sprzedaży (Zielone Centra), który nie był wcześniej stosowany przez inne podmioty z tego sektora.

Słabych stron Spółki można upatrywać głownie w silnym uzależnieniu od nowych inwestycji budowlanych, w których integralną częścią są ogrody lub parki. Niepewne otoczenie makroekonomiczne związane z produkcją budowlano-montażową powoduje, że w przypadku spowolnienia na tym rynku, można spodziewać się negatywnego wpływu tego zjawiska na wyniki osiągane przez Spółkę.

Szansą dla Emitenta jest ekspansja terytorialna prowadzonej działalności. Na dzień dzisiejszy Hortico S.A jest obecne głównie w południowo-zachodniej części Polski. Rozwój sieci hurtowni na terenie całego kraju dałby możliwość na szybki wzrost przychodów i pozyskanie nowych klientów. Dodatkową szansą dla rozwoju działalności Emitenta jest rozbudowa segmentu Zielnych Centrów. Taki model biznesowy nie jest powszechnie stosowany w przypadku konkurencji, co pozwala Spółce na zagospodarowanie istniejącej niszy w tym obszarze.

Zagrożeń dla Emitenta można dopatrywać się w mocno rozproszonym i silnie konkurencyjnym rynku. W związku z tym, istotny wpływ na sytuację Spółki mogą wywierać działania innych podmiotów z branży ogrodniczej. Aby skutecznie walczyć o swoją pozycję, Emitent może być zmuszony do obniżenia cen oferowanych produktów i usług, co może doprowadzić do problemów związanych z utrzymaniem dotychczasowej rentowności działalności prowadzonej przez Hortico S.A. Innym ważnym czynnikiem ryzyka dla Spółki jest zagrożenie związane z wynajmem powierzchni handlowej we Wrocławiu (Centrum Hurtu przy ul. Giełdowej), na której zlokalizowana jest hurtownia. Umowa podpisana przez Emitenta obowiązuje do 2015 roku. Nie da się wykluczyć ryzyka, iż kontynuacja umowy wiązać się będzie z niekorzystną  zmianą warunków finansowych. W takim przypadku Spółka może być zmuszona do poszukiwania innej lokalizacji dla swojej hurtowni, która może okazać się mniej atrakcyjna niż dotychczasowa.